La alta dirección de una organización debe tomar tres clases de decisiones de
carácter financiero: decisiones operativas, de inversión y de financiación. En
las tres se resume la función financiera. Estas decisiones deben conducir a
resultados y éstos a su vez deben ser medidos a través de los indicadores y sus
respectivos índices. Los índices tradicionales, aunque siguen siendo válidos, no
reflejan completamente la situación financiera de la empresa, existen nuevos
elementos de medición. Veamos algunos de ellos.
Contribución financiera. Es la verdadera forma de cálculo para determinar la
rentabilidad patrimonial. El accionista al adquirir deuda, está corriendo un
riesgo y este debe generar un remanente por encima del costo de capital como
consecuencia del endeudamiento. En realidad la contribución financiera es el
remanente que queda de la deuda
Efectivo generado en la operación. El indicador por excelencia para medir la
gestión gerencial. El valor resultante muestra la capacidad de la compañía para
cubrir incremento del activo operativo de la empresa, es decir el capital de
trabajo neto operativo y el incremento del activo fijo.
Rentabilidad marginal. Uno de los indicadores más cruciales. Si ésta
rentabilidad no es superior al costo de la deuda, la compañía se verá abocada a
un déficit financiero de marca mayor. El uso del activo genera obviamente una
utilidad operativa, si ésta, después de impuestos, no supera el incremento en el
activo operativo, la empresa irá hacia una situación de "ahogo" financiero de
grandes proporciones
Rentabilidad operativa del activo. Mide la gestión de la gerencia, es el
indicador que verdaderamente muestra la rentabilidad de la inversión. Es de
anotar que esta rentabilidad se descompone en dos indicadores: margen operativo
y rotación del activo, es decir, una empresa obtiene rendimientos , a través de
rotación o a través de margen. Casi ningún balance muestra cómo se llega al
resultado final a través del análisis de los dos componentes
Productividad del capital de trabajo neto operativo. Refleja la necesidad de
inversión en activo operativo corriente neto debido a un incremento en ventas,
es decir, cuantos centavos requiere la empresa para sostener un aumento de $1 en
facturación.
Margen EBITDA. Muestra los centavos adicionales que genera un aumento de$1 en
ventas. Si la relación de ambos indicadores, muestra un índice menor a 1, la
empresa no será capaz de sostener la mayor facturación.Me atrevería a asegurar
que esta es la razón principal de quiebras empresariales.Cuantas empresas
manejan estos dos últimos conceptos? en realidad muy pocas.
El flujo de caja libre partiendo del flujo de tesorería. La mayoría de los
autores financieros calculan el FCL partiendo de la utilidad neta. El suscrito
opina que este debe partir del flujo de tesorería. La razón es que la utilidad
es una cifra de papel, en cambio el saldo de recaudos menos pagos es una
realidad de caja.Como nota final, el autor solo conoce dos empresas que utilizan
este concepto, increible verdad?
Indice de contribución. El uso de este indicador requiere manejar el concepto de
Margen de contribución. El índice de contribución muestra la capacidad para
cubrir costos y gastos fijos más una utilidad. Muestra cuanto, dada una
inversión y/o gasto, tiene que facturar la empresa para obtener ganancias. En
opinión del autor este indicador es de vital importancia para tomar decisiones
financieras
Comportamiento del capital empleado. En su mas simple definición se considera
que el valor del patrimonio es el capital empleado; una mayor refinación
considera que al patrimonio hay que sumarle el pasivo. Un concepto de mayor
avanzada dice que el capital empleado es el patrimonio mas pasivo financiero.
Podemos resumirlo entonces como la suma del activo operativo mas el activo no
operativo menos el pasivo no financiero.
Autofinanciación. Es la parte del FCL que se reinvierte, son los recursos
generados por la empresa. La capacidad de autofinanciación de da a través del
FCL y la política de distribución de dividendos. A mayor autofinaciación, mayor
autonomía financiera frente al endeudamiento.
El diagnóstico y proyección financieras exigen conocer indicadores e índices que
muestren un comportamiento y una situación real financiera. Nuevos conceptos
como EVA, EBITDA, VPN, entre otros, han cambiado la manera de analizar y evaluar
empresas. El suscrito ha adaptado e implementado unos indicadores que facilitan
la toma de decisiones financieras buscando facilitar la toma de decisiones
correctas; sin éstas, la empresa puede llegar a cualquier parte, con indicadores
financieros adecuados la empresa encontrará el rumbo correcto
Fuente:
Jaime Humberto Bedoya
http://www.degerencia.com/articulo/10_indicadores_financieros
http://www.degerencia.com/juegogerencial
Inicio